人心思涨A股有望否极泰来

德邦证券策略分析师张海东说，管理层有信心控制住物价上涨势头，其底气来自于以下几个方面：

一方面，中国政府已经将限制价格上涨放在宏观经济调控的首位，并推出了一套有针对性的政策。而这些政策已经奏效。

另一方面，连续七年粮食增产后，中国拥有充足的粮食供应；工业产品供大于求；进口快速增长。从7月1日起还将大幅降低进口油品价格，其中，更是将航空煤油的关税降至零。这样，既可以增加国内油品市场的供应量，又可以抑制通胀。

自去年年中以来，中国内地的CPI一直呈上升趋势，今年5月份达到5.5%，创34个月以来的新高，前期的一系列调控政策正在发酵，其实CPI见顶的迹象已经日益明显。一旦6月或7月国内通胀见顶回落，之前强有力的政策调控，可能将接近尾声。

中国正处在一个新的发展起点。在已经启动的“十二五”计划中，中国将继续转变增长模式，继续推进经济的结构性调整。中国的工业化和城市化正在提速，中国经济在不断加深市场化和国际化，中国完全有能力实现稳定、快速的可持续经济增长。“这里面的投资机会是很多的。从近期政策层面来看，积极的信号正在释放。”张海东解读道。

华融证券策略分析师肖波说，从国家发改委的谈话和中国政府高层人士发表署名文章来看，通胀完全处于可控范围之内，这意味着加息概率下降，市场乐观情绪上升。“政府当然不会希望中国经济硬着陆，而股市的低迷显然不利于大家建立对经济的信心。”

资金面将获得改善

张海东说，管理层已经意识到前期持续紧缩的货币政策已经对中小企业的生存构成威胁，而近期国家已派出调查组对此进行了调查，而国家发改委称，我国通胀可控，因此，估计下半年在这方面会有所改观。

“从目前各大银行信贷投放的节奏来看，今年下半年或将有放松的可能。尤其是对一些急等资金救火的民营企业来讲，这一信号将是令人鼓舞的。”张海东说。

肖波敏感地观察到，目前央行公开市场回笼力度明显减弱。“这对市场来说是一个值得研究的积极信号。”他告诉记者。

据悉，央行在公开市场已经出现连续6周资金净投放，5个月以来首次停止央票发行。“虽然有市场人士将其解读为加息预期加重，但即使是在7月加息，也将是靴子落地之后的一个积极信号。”肖波指出，在目前资金面紧张局面下，央行其实已无意继续回笼资金。

相比之下，保障房债务融资破冰对市场的影响更是直接，符合条件的投融资平台公司可申请发行企业债。在此之前，部分上市公司也拟在银行间市场发行中期票据，用于保障性住房项目的建设。

地方债也开始发行，近日财政部公布了2011年地方政府债券首次代理发行计划，首次发行504亿元地方债。“这很容易让市场理解为积极的财政政策还在起作用，对市场显然也是正向影响。”肖波说。

从股票市场来看，已经有大量的机构投资者于近期开始建仓了。华夏基金副总经理张后奇在微博中直言“已经到底了”。

北京京富融源投资管理有限公司总经理林海说:“从上周央行的动作来看，周四、周五到期央票不少，但央行没有采取新发央票来进行对冲，这样，事实上市场处于净投放状态，这是市场的大利好。”林海显然被市场的大涨激发了激情：“从现在开始将逐渐加仓，最高可以加到9成。”

市场目前其实并不缺钱，尤其是前期流入艺术品市场、房地产市场的大量资金也正在虎视眈眈地盯着股市，只要行情回暖，其必然将迅速通过各种渠道流入股市。

在2760点上方存在压力

张海东说，从上周特别是上周五的市场表现来看，市场热点全面开花，场外资金大举进场做多。上证指数收报2746 .21点，上涨57 .96点，涨幅2 .16%，重新站上2700点，成交1443.4亿元，成交量较上一交易日增加逾七成，此轮调整已经告一段落，“拐点”已经出现了。估计下半年大盘指数有望回升20%的幅度，重新站上3000点。

下半年政策松动后，周期性行业的机会相对多一些，如保障房建设项目将大量开工，会增加对钢铁、水泥、工程机械、建筑施工等的需求量，给这些行业带来利好影响。

不过，张海东说，从短期看，2760点一线有回调压力，其原因是市场对下半年政策松动预期不确定；对宏观经济增速不确定，汇丰预期的6月份PMI也是下降的；对美国在6月30日如期结束“量化宽松”货币政策后经济复苏不确定，如果美国、欧洲地区经济不振，将直接影响我国的出口。

肖波说，从上周五的盘面表现来看，有调整结束的可能。各大机构每年都需要一波吃饭行情，尤其是在管理层开始密集释放利好信号的时候，市场酝酿一波行情的几率很大，三季度是“纠错”的季节，尤其是宏观环境处于“小复苏”这样一个背景之下。下半年只要国家项目正常投放，随着去库存的结束，将给整个市场带来良好的预期。

“但目前的行情只是属于反弹行情，而非反转行情。在2700点上方存在压力。本周大盘回落时，注意吸纳低估值的大盘蓝筹股，如银行、券商、有色、工程机械、交通运输等股票。

在肖波看来，市场目前还不具备大幅反弹的可能。目前通胀压力虽然可能在下半年趋缓，但是国内严厉的房地产调控政策还不可能放松。大部分上市公司的盈利水平，也不可能在上半年高企的成本下快速恢复。这都将是市场的隐患。

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