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基金经理指出警惕债市短期透支风险

发布时间:2021-01-07 19:09:19 阅读: 来源:胀套厂家

□本报记者 徐国杰 上海报道

最新数据显示,晨星股票型基金指数上周下跌了10.45%,债券基金指数则上升了1.61%,诸多债券基金上周的收益都在1%以上。不过,有部分基金提醒投资者注意债券市场短期的透支风险。

债市连续大涨

9月份以来,国债指数连续大涨且少有调整,一个多月涨幅达3.6%。企业债涨幅更是惊人,交易所企债指数从9月初的119点起步上扬至13日的130.56点,最高触及131.05点,一个来月涨幅高达9.51%。

正是主要受益于债券市场尤其是企业债券的大涨,诸多债券基金的收益率迅猛上升,其中交银债券基金和广发债券基金表现最为抢眼。成立仅7个月的交银债券(A/B类)今年以来净值涨幅已达8.62%,广发债券基金的净值涨幅今年以来也已达到了7.4%。

一些基金经理认为,当前的经济大环境对债券市场是利好,是如此多的资金涌入债市且敢于炒作的重要原因,其中最主要的因素是对未来经济增速放缓的担忧引发的降息预期。在全球经济步入一体化的现阶段,虽然不同经济体的经济周期变化存在一定时滞,但经济周期在趋势上是一致的。全球经济在经历相当长时间增长后,开始进入调整周期。美国次贷危机的暴发、石油等大宗商品价格的见顶回落等都是转折的标志。

面临估值风险

在债市高歌猛进的途中,部分基金提醒投资者,需警惕债券市场短期的透支风险。

国泰基金认为,债券涨幅很大,目前已经透支了100个基点的降息空间,短期面临估值风险,但风险未必会马上暴露出来,因为未来大环境向好,市场的乐观情绪和投机力量可能会促使债券市场继续上行。由于目前国内没有对冲机制和工具,所以不排除短期内产生泡沫的可能。当然,从长期来看,债券市场将迎来较长的牛市环境,大幅降低基准利率可期。

还有基金指出,除了大涨造就的风险外,债市风险还来自信用风险和资金面改变的预期。现在投资者一味追逐高收益率的债券,对于信用因素考虑不多。在债券基金的具体投资操作上,有债券基金经理强调,作为稳健的长期投资者,需要根据市场情况灵活调整组合久期,选择信用等级较高的投资品种。

关注降息节奏和幅度

对于债市走向的判断,不少基金经理认为,在明确了债市上行的主基调之后,降息的节奏和幅度成为关键因素。

国联安基金指出,根据最新的宏观数据,预计9月份CPI涨幅为4.9%。随着粮食价格的下降、原油及国际大宗商品价格的下调,预计明年中国CPI的预期均值将降至2.5%左右。

但是,在以美国为主导的经济体经济增速放缓的背景下,对全球经济未来增速的预测已经下降到了3%附近。经济增长数据将成为未来一段时间最受关注的核心点,今后推出的相关政策也将围绕这个核心。

国泰基金指出,从近期同时调整存贷款利率并取消利息税的政策看,中国货币政策已经发生了非常明显的转变,即开始向宽松的政策转向,这一转向考虑到了维护经济发展速度的问题。随着我国降息周期的来临,企业的财务状况可能会有所改善,存款准备金的下调也会为市场带来更多的流动性。

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