当福耀玻璃海外股份持续增长分红额度喜人
福耀玻璃海外股份持续增长,分红额度喜人
福耀14年净利润增长15.8%至22亿元,每股派现0.75元,股息率达到5.5%。福耀近年来海外业务成长迅速,继俄罗斯之后,美国新厂也计划在15年陆续释放产能,成为国际业务新的增长动力。
预计公司2015、16年EPS分别为1.276元和1.510元,YoY分别增长15.12%继续为实现中华民族伟大复兴而努力奋斗和18.35%。目前15、16年P/E为11倍和9倍,公司海外业务增长良好,现金股息率超过5%,维持买入的投资建议,目标价17元。
14年净利润增16%,每预计在未来较长1段时间内股派现0.75元:福耀玻璃(14.65,0.050,0.34%)2014年完成营业收入129.28亿元,YoY+12.41%,实现净利润22.20亿元,YoY+15.76%,EPS为1.108元,符合预期。其中Q4单季营收、净利润分别达到35.7亿元和6.43亿元,YoY分别增长16.6%和10。7%、QoQ分别增长12.4%和21.7%。
14年度公司拟每股派现0。75元,现金分红比例达到67.7%,按2月16日收盘价计算,税前股息率为5.5%。
毛利率继续提升:14年公司综合毛利率为42.32%,YoY提高0.9个pct,其中浮法玻璃毛利率提高3.7个pct,成本控制效果良好。管理费用YoY+18.9%至15.4亿元,为研发费用和职工薪酬增加;财务费用YoY+17%至2.9亿元,为利息支出增加。业外收入YoY-66%至0.7亿元,为13年同期收到福耀双辽、福耀通辽出让土地使用权及其他非流动资产处置利得。
海外业务布局长线,长期增长可期:14年度福耀海外业务收入达到43.06亿元,YoY+17.4%,优于国内业务9.7%的增速,占营收比提升1.4个pct至33.3%。目前福耀已经基本完成了国内各主要汽车输出结果生产中心的玻璃配套基地,国际业务将成为未来长期的发展重点,重点之一的美国400万套生产线按计划将在15年陆续释放产能,海外业务具备长期的成长空间和“中国制造”的竞争力。
15年度经营计划符合预期:福耀计划15年度实现营收143.03亿元,YoY+10.6%,计划将成本费用率控制在78.89%以内,较14年度降低约1.1个pct,整体符合预期。
现金股息率稳定在5%以上:福耀最近三年现金分红分别达到每股0.5、0.5和0.75元,福耀目前营收及利润增长稳定,产能扩张、资本开支也按部就班推行,其分红派息情况将继续保持高且稳定。
盈利预测:预计公司2015、16年营收将分别达到146.76亿元和171.30亿元,YoY分别增长13.52%和16.72%;实现净利润分别为25.55亿元和30.24亿元,YoY分别增长15.12%和18.35%;EPS分别为1.276元和1.510元。目前15、16年P/E为11倍和9倍,公司海外业务增长良好,现金股息率超点击运转按钮过5%,维持买入的投资建议,目标价17元。
中华玻璃()部
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