券商点评金融数据融资超增难持续货币政策或偏紧

券商点评金融数据：融资超增难持续 货币政策或偏紧

4月11日，央行公布2013年3月金融统计数据：3月社会融资规模为2.54万亿元，比上年同期多增6739亿元。M2同比增15.7%，M1同比增11.9%，当月人民币贷款增加1.06万亿元。　　海通证券据此发表了研究报告，报告总体判断——融资超增难持续，货币政策或偏紧：①3月份融资总量激增至2.54万亿，同比多增6700亿，远超分析师1.5万亿的预期。主要源于信托贷款与企业债券，均创月度新高，同比分别多增3300亿与1900亿，而信贷增长保持平稳。　　②1季度融资余额增速比去年4季度继续回升，预示2季度经济仍将小幅改善。其中中长期融资同比大幅多增，利于经济短期回升。　　③1季度居民信贷占比稳步提升，3月份居民短期贷款增长显著，利于消费增长；3月企业短期贷款环比显著上升，反映企业流动性改善。　　④融资超增带动3月M1反弹至11.9%，M2增速升至15.7%，增加短期通胀上行压力。　　⑤3月中国M2/GDP达到200%，非信贷融资/GDP接近50%，金融风险增加。从8号文看对银行表外融资监管将日趋严厉，判断货币政策将转向中性偏紧，不排除上调回购招标利率的可能。未来融资超增应难持续，货币增速将稳步回落，1季度或为融资增速高点。　　具体分析：　　3月社会融资规模2.54万亿元，一季度融资规模总计6.16万亿元，创同期历史新高。3月新增信贷1.06万亿元，同比基本持平。融资超增主要源于信托贷款与企业债券，均创月度新高，同比分别多增3300亿与1900亿。　　1季度融资余额增速比去年4季度继续回升，预示2季度经济仍将小幅改善。在3月份2.54万亿社会融资中，属中长期融资的企业债券、信托委托贷款及中长期人民币贷款合计新增14000亿，比去年同期多增7700亿，利于经济短期回升。

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