9137位期指用户决定1亿股民看多看空

3399，尾音暗含“长长久久”寓意的这个数字将开启中国金融期货的新起点。

4月15日，中金所发布公告称，16日上市的“沪深300股指期货IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂盘基准价为3399点”。

当天，沪深300指数收报3394.57点。这意味着中金所给出的挂盘基准价较沪深300指数实盘略有溢价。

求稳开局

“这次推出股指期货，跟新股重开或推出创业板前的情况有明显差异，新股重开和推出创业板之际，监管部门均严阵以待，之前多方叮咛，唯恐出现问题，但股指期货即将推出，公司总部却没有传达任何相关指示。”15日，某券商营业部负责IB业务的人员告诉记者。

对此，这位人员表示并不奇怪，过去新业务推出时总会出现“过热”苗头，但股指期货的推出却是偏冷：“我们营业部只有一个过去做商品期货的客户成功开户”，“虽然股指期货的客户资金只要求不低于50万元，但实际上，如没有100万元以上，分数都很难达到要求”。

“虽然没有窗口指导，但在开户条件已充分体现监管部门‘求稳’的目标。”上述人士认为。中金所数据显示，截至4月15日，股指期货累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个。

求稳的心态还体现在各家期货公司对于股指期货上市首日保证金的限制上：根据中金所规定，股指期货上市首日涨跌停幅限定为：5月、6月合约是挂盘基准价±10%；9月、12月合约是挂盘基准价±20%。

按照规定，沪深300股指期货合约的交易保证金，5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%。

这意味着9月、12月合约的交易保证金不能完全覆盖上市首日的涨跌停板风险，为此，各家期货公司对客户在极端情况下出现爆仓的风险都进行了防范。

如上海良茂期货经纪公司就规定，9、12月合约挂盘首日的交易保证金为22％，高于中金所要求4个百分点，高于平时的保证金要求2个百分点。

而国泰君安期货9、12月合约挂盘首日的交易保证金要求更是达23％，高于中金所要求的5个百分点，高于平时的保证金要求3个百分点。

超六成券商无缘

股指期货终于拉开序幕，期货公司的积极性明显高于证券公司。中金所数据显示，128家期货公司已成为会员，其中全面结算会员15家，交易结算会员61家，交易会员51家。

证监会的数据显示，截至2008年11月20日启动新版许可证的期货公司共有166家。这意味着大部分符合要求的期货公司都已申请到资格。

相对而言，证券公司的参与情况并不理想。证监会的数据显示，只有38家证券公司获得为期货公司提供中间介绍业务资格，2009年11月25日中银国际获得该资格后，就没有证券公司获批。而中国证券业协会显示，全国有106家证券公司。这表明多达64％的券商无缘股指期货。

不过积极筹备的证券公司也有人在。

4月15日晚间，宏源证券(000562)（000562.SZ）公告称，“相继收到证监会深圳、上海、辽宁、江苏、湖南监管局的批复，对公司下属五家证券营业部开展为宏源期货有限公司提供中间介绍业务无异议”。

此前的4月8日，宏源证券刚公告称，增资宏源期货1亿元，使其注册资本增至2亿元。

另一家上市券商国元证券(000728)（000728.SZ）较早布局股指期货，2007年7月投资5500万元收购国元安泰期货（已更名为国元期货）55％的股权，但是至今，该期货公司仍未获得金融期货经纪资格。

今年1月28日，国元证券公告称，拟收购一家具备金融期货资格的期货公司。而证监会网站显示，国元证券尚未获得为期货公司提供中间介绍业务资格。

基金公司早期将推套保产品

对于股指期货，基金们表现相对谨慎。

“对一种全新的金融工具持谨慎态度是必要的，也是必须的。做错了还不如不做是显而易见的道理。股指期货推出初期，部分基金产品可能在基金合同中增加可以做套保的条款，但预计也不会过分依赖股指期货，除非看准了机会。譬如，在市场下行风险较高，而基金经理对持仓股票超越市场平均收益水平有足够信心，或者在持仓股票流动性欠佳情况下，可能利用股指期货对冲市场风险。”大成基金金融工程部执行总监高贵鑫表示。

但这并不意味着基金会轻易放弃股指期货。

“据了解，不仅是基金投资人，包括一些基金的代销渠道，都对股指期货类产品表示出很大兴趣。”高贵鑫表示。

机会和风险面前，基金更愿选择两步走。高贵鑫透露，“早期公司将更偏向于推出有充分的把握、结构相对简单、策略简洁清晰的套保产品。”

“股指期货市场正常运转一段时间后，我们会采用实际的市场数据对各项工作进行检验，确保套利模型有效运转，系统效率、工作流程和人员素质确实能够匹配套利要求，同时流动性等市场环境也能满足套利需求后，再推出策略复杂的套利产品。”高贵鑫表示。

“除套保、套利产品以外，我们还在研究如何利用股指期货，及未来可能推出的期权等金融衍生工具，实施更高效的保本策略。”高贵鑫表示。

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