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分析称小型风险投资基金拥有更高回报

发布时间:2020-02-10 17:25:17 阅读: 来源:胀套厂家

北京时间8月20日消息,据国外媒体报道,考夫曼基金会(Kauffman Foundation)日前发表研究报告称,过去20年中,基金会对近百家风险投资基金进行了投资,而在资本承诺超4亿美元的30家风险投资基金中,仅有4家基金的回报,超过了一家上市的小盘股票指数基金的回报。

考夫曼基金会报告建议,对于普通合伙人对资本承诺最少为5%、并且拥有明显超过公开市场业绩表现的相对小型的基金,进行更加广泛的投资,而不是进行更加狭窄的投资。考夫曼基金会认为,对于所有基金进行投资,而不是对十家或者二十家表现最为出色的一小群风险投资基金进行投资,是没有道理的。

考夫曼基金会数据显示,拥有来自于普通合伙人重要资本承诺的小型风险投资基金,有着骄人的业绩。为什么呢?简短的答案是:小型基金的普通合伙人,广泛分享利润中的利益、个人自身承诺了大量的资本,并保持高度的激励以创建可盈利的基金回报。

与此相反,大型基金的普通合伙人,可以从2%的年度管理费中获得大量的当前薪酬,因此他们对于来自于基金利润中长期业绩表现的兴趣可能会减弱。

普通合伙人的资本承诺(1%)与管理费用相比,通常并不算多。大型基金的普通合伙人,因此以代理人的身份出现,而不是以与基金投资者一样投资合伙人身份出现。同样,大型基金需要获得数十亿美元的回报,以便超过公开市场的表现,因此它们倾向于寻找脱售价值有望达到数十亿美元的企业,而这是一个难以达到的结果。

“与其他规模的基金相比,更多规模在2.5亿美元的基金,拥有更加出色的回报。对于我们而言,从长远来看,小型基金显然对于普通合伙人、有限合伙人和企业家更加合适。”

一个1亿美元的基金,可以收购25家初创公司的20%股份,并通过将4到5家企业打造成为4亿美元的脱售价值(或者在更加典型的5000万美元–5亿美元风险脱售价值上,打造更加广泛的成功),而轻松的超过公开市场表现。与此同时,小型基金仍然收取年度管理费,但300-400%收益的潜在利润分成将将成为主要的激励因素。

鉴于现代初创公司资本需求的大幅降低,小型基金在一些拥有成长为数十亿美元业务潜力的公司,获得了早期的地位,起到了重要作用,因此能够推动实现真正巨大的基金回报。Inventus CAPItal通过小型基金的方式,取得了卓越的成果,曼努是Inventus Capital是风险投资合伙人。

尽管分析人士同意考夫曼基金会推荐的考虑大型基金以外的基金,但一项深度的分析表明,基金需要对基金架构(每位投资者的利润分成、每位投资者资本承诺的分布等)中的风险与回报进行审视,移除将寻找高额脱售价值作为获得丰厚成果唯一方法的依赖。

其他定性因素包括在整个产品组合中,结构化利用所有合作伙伴的专业知识、并且不仅仅是从一些交易中获得大量的回报,这些也是小型风险投资基金的重要和结构性优势。

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