亚泰集团水泥价格大幅提升全年业绩有望超预期-【资讯】

亚泰集团：水泥价格大幅提升 全年业绩有望超预期

目前，东北地区由于进入施工旺季的初期，需求启动，水泥价格开始应声而涨。

1：东北地区水泥价格开始大幅提升 目前，东北地区由于进入施工旺季的初期，需求启动，水泥价格开始应声而涨。目前，哈尔滨地区P.O42.5的水泥价格已经达到440元/吨，同比增长60元/吨；长春的P.O42.5的水泥价格为420元/吨，同比增长45元/吨；沈阳P.O42.5水泥的价格390元/吨，同比增长60元/吨。经我们草根调研了解，目前，亚泰集团各地的水泥熟料出场价格均达到350元/吨以上。

2：水泥未来存在继续提价动力 从以往的历史看，东北地区的施工旺季主要集中在二、三季度，而水泥价格在进入二、三季度后水泥价格也有一定的涨幅。根据以往的经验看，我们认为未来几个月东北地区水泥价格仍有2到3次的提价空间。目前东北地区的水泥价格相对于华东、中南、新疆等地来讲，还不是很贵。以上海、长沙、乌鲁木齐为例，三地P.O42.5水泥的价格目前都已分别达500元/吨、500元/吨、600元/吨。为此，我们认为东北地区的水泥价格至少可以再提50-100元/吨。而东北地区今年的水泥具备提价的客观条件。我们此前在2月份亚泰集团深度研究报告以及4月份东北地区水泥价格初涨时对公司进行的分析报告中，已经对今年东北地区水泥市场进行了深入研究并对提价的逻辑进行深入分析。从目前东北地区的水泥价格的走势来看，与我们前期的分析基本完全符合，且有可能超出我们的预期。我们一直认为，今年东北地区水泥价格存在着大幅提升的动力主要在于区域内新增供给很少，而需求在固定资产投资的拉动下保持旺盛。

从过往四个月东北地区固定资产投资的同比增速看，辽宁、吉林、黑龙江三地1-4月份的固定资产投资增速分别为31.30%、29.7%、20.20%，同比都保持着较高的增速。而供给方面，今年吉林省将没有新增产能投产，而黑龙江预计有3条线投产，辽宁没有新增产能。同时，国家今年将加大淘汰落后水泥产能的力度，落后水泥产能淘汰从以前预计的1亿吨增加到了1.3亿吨，辽宁省是国家重点淘汰区域之一。在供需结构改善的大环境下，随着重点工程的陆续开工，进入旺季后的东北地区的水泥价格存在着继续提价动力。

3：业绩有望超预期 继续“强烈推荐” 我们预计公司水泥与熟料今年全年可以实现总销量超过2200万吨。预计公司全年水泥出厂均价将达到380元每吨，吨净利将达到65元/吨。预计全年公司水泥业务板块有望实现净利润近14.3亿元，除去外资股东权益，公司水泥业务有望为公司实现EPS 约为0.55元。而公司目前未吉林最大的房地产公司，公司预计今年将开发房地产面积超过45万平米。据我们从公司今年在长春地区销售的楼盘之一桂花苑的销售处了解，目前该楼盘的销售价格均超过7000元/平方米，而去年的销售均价在5600元/平方米左右。我们预计尽管房地产在国家政策的打压下，存在一定的不确定性。但是，长春地区由于刚性需求的占比较大，未来大幅下降的空间有限。我们保守估计，公司在长春地区的楼盘销售面积全年均价在6200元/平米的情况下，若全年公司可结算40万平米的情况下，地产业务板块将为公司贡献利润3.5亿元，可为公司带来EPS0.18元/股。而公司持股东北证券（000686）、江海证券、吉林银行，未来资产增值空间很大，预计今年能为公司带来3.6亿元的投资收益，可贡献每股收益0.19元。

公司煤炭、医药、商贸等板块预计全年可为公司带来收益约2.5亿元，可贡献每股收益0.13元。综合来看，我们预计公司总部管理费用约为3亿元，扣除总部管理费用对每股收益的影响，公司今年每股收益可以达到0.89元。若房地产结算面积低于预期，我们保守估计公司的每股收益可以达到0.81元/股。公司由于资产庞大，业务较多，我们综合认为保守可以给予公司11年15倍市盈率，对应的目标价位12.15-13.35元，继续给予公司“强烈推荐”评级。（中国水泥网 转载请注明出处）

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