胀套厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
胀套厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】开展新三板股权质押破解两多两难困局

发布时间:2020-10-16 23:18:17 阅读: 来源:胀套厂家

开展新三板股权质押破解“两多两难”困局

2013年以来,新三板市场的管理架构、市场规模、参与主体全面升级,迅猛发展的市场环境对于管理机构与主办券商探索业务创新领域、寻求增值服务空间提出了更为迫切的要求。正是在这一背景下,我们尝试就主办券商为挂牌企业提供以资金融通为目的的股权质押服务进行理论破题。如果这一业务能够顺利开展并纳入规范监管,将不仅成为新三板市场监管与业务创新的重大成果,更为众多挂牌企业的加速成长带来切实助力。  证券行业正进入一个全新的创新发展时期。在这个以创新求突破的时代,券商的各种创新业务应运而生。目前为止,券商能开展的融资类创新业务包括主板、创业板市场的融资融券中的融资和约定式购回。另外,上海证券交易所也于今年5月推出了股票质押式回购。  相比约定式购回,股权质押回购不会转移股票的所有权,且可以抵押限售股;而通过两市交易所系统,券商可以跳过托管环节,完全电子化划转资金,大大提升了效率。股权质押回购业务的另一特点是,券商出借的资金可来自于社会。即可通过发行资管专户或定向募集社会资金,再出借给客户。该业务的落地将使券商的“资本中介”模式真正出炉。  “新三板股权质押业务”正是将主板、创业板市场上的股票质押式回购交易扩展运用到新三板市场上来。所谓新三板股权质押业务,即挂牌企业将公司股权质押给主办券商,从而获得来自主办券商的资金支持以满足其业务发展需要。简单地说,就是质押股权、融入资金。  一方面,新三板挂牌企业以初创期、成长型为特点,绝大多数创业者尚未实现个人财富的充实积累,往往难以依靠自身投入支撑企业发展的长期资金需求,在银行信贷、创投增资的模式之外,开拓券商资金的注入渠道不仅能够进一步“开源”,更能发挥来自主办券商对企业估值专业意见的表率作用,客观上促进挂牌企业债权、股权融资水平的提升,对于急需资金支持以跨越拐点实现质变的挂牌企业具有迫切必要性;另一方面,主办券商自有资本规模远较挂牌企业为大,尽职调查、持续督导以及包括未来直投、做市等业务在内的制度设计使得券商资金投放能够有的放矢,系统性风险可控,从而为这一业务的开展提供了现实可行性。  在上述就必要性与可行性简要论证的基础上,我们就主办券商新三板股权质押业务进行思路梳理与要点提挈:  一、融资主体确定化  建议规定以挂牌企业控股股东、实际控制人及一致行动人作为股权质押业务的融资方,以其持有的公司股份向主办券商质押以获取资金并投入企业运营,明确上述融资主体主要是出于稳定挂牌企业股权结构及经营方针考虑。接受股权质押的券商可以考虑试点阶段暂时由相应企业的推荐挂牌主办券商担任,随着业务运行及监管模式的探索成熟,特别是市场规模扩大过程中各主办券商参与度不断提高,可以择机将各挂牌企业的融资对象扩大适用于全部主办券商。  二、资金使用定向化  在确定以挂牌企业控股股东、实际控制人及一致行动人提供出质股份的基础上,建议进一步对于融通资金的使用给予定向化规定,即要求上述控股股东、实际控制人及一致行动人以新三板股权质押业务中获得的不少于70%的资金对挂牌企业进行定向增资,从而确保资金流向明晰且主要应用于挂牌企业经营发展;其余资金可用于员工股权激励或其他投资。在这一质押、增资过程中,控股股东、实际控制人及一致行动人可以获得稳健的资金来源并将涉及企业长远战略规划的核心团队股权激励等问题一并纳入解决。  三、质押定价市场化  鉴于集合竞价、做市商等交易制度尚未在新三板正式采用,目前新三板挂牌企业的股份流通性有限,尚不具备直接以即日、近期二级市场交易价格作为定价依据的条件。考虑到目前新三板挂牌企业的主要融资来源为创投机构的股权融资,因此可以将最近一次定向增资价格作为股权质押的参考定价,由主办券商综合考虑企业资质、风险控制等因素,以上述最近一次定向增资价格的40%作为股权质押的折扣率上限。随着新三板市场上企业资质的不断优化,达到转板标准的企业数量不断增加,可酌情将折扣率逐步提高到60%。  四、业务流程规范化  挂牌企业的股权质押业务涉及包括有关股东、主办券商、证监会、交易所、登记结算公司、全国中小企业股份转让系统等各市场主体、运营平台及管理机构,其市场推广应立足有关监管机构顶层设计,纳入统一规范监管,推动从监管方案设计、业务管理办法到交易系统支持的全方位落实。  中国宏观经济发展与改革进入“深水区”。面对“中小企业多、融资难,民间资本多、投资难”这一“两多两难”困境,证券公司需要加快产品、业务、机制创新,促进储蓄向投资的有效转化,为不同企业提供有效的差异化服务。在这样的背景下,通过主办券商为具有创新与成长潜力的新三板挂牌企业 “加杠杆”,可谓资本市场探索创新过程中“有所为有所不为”的集中体现。有理由相信,这一业务的全面推广将为挂牌企业打造更为繁荣的资本市场,迎来更加广阔的发展空间。

ib课程培训哪家好

什么是ap课程

alevel物理补习

alevel课程

相关阅读